Investoren sind in diesem Jahr bisher großer Unsicherheit ausgesetzt. Der Markt ist von mehreren Risiken gekennzeichnet - darunter Inflation, steigende Zinsen und geopolitische Risiken. Sowohl die Aktien- als auch die Rentenmärkte erleiden Verluste.
In unsicheren Zeiten möchten Anleger in Unternehmen investiert sein, die ein gewisses Maß an Sicherheit in Bezug auf Cashflows und Fundamentaldaten bieten. Hier kommt die „Best Companies to Own“ -Liste von Morningstar ins Spiel. In dem Bericht wird unsere Methodik erläutert, zudem enthält er die Definitionen der wichtigsten Morningstar-Kennzahlen.
Die Unternehmen auf dieser Liste – insgesamt 126 – haben erhebliche Wettbewerbsvorteile, die unserer Ansicht nach stabil sind oder an Bedeutung gewinnen. Wir glauben zudem, dass die besten Unternehmen vorhersehbare Cashflows haben und von Managementteams geführt werden, die in der Vergangenheit kluge Entscheidungen zur Kapitalallokation getroffen haben.
Trotzdem sind die besten Unternehmen nicht immer die besten Aktien, die man zu einem bestimmten Zeitpunkt kaufen kann. Wie viel ein Investor zahlt, um ein Unternehmen zu besitzen, ist ebenfalls wichtig. Hier konzentrieren wir uns auf die 10 besten Unternehmen mit den aktuell am stärksten unterbewerteten Aktienkursen.
Die 10 besten Aktien ab Juni 2022
Die 10 am meisten unterbewerteten Aktien aus unserer Best Companies to Own-Liste Anfang Juni sind:
- Salesforce.com (FOO)
- Yum China (OYU)
- Taiwan Semiconductor Manufacturing ( TSM )
- Veeva-Systeme
- Equifax (EFX)
- Anheuser-Busch InBev SA/NV ADR (ITKA)
- Guidewire-Software
- ServiceNow (4S0)
- Tyler Technologies (TYP)
- Adobe (ADB)
Ein paar Details zu den Unternehmen zusammen mit Morningstar-Kennzahlen finden sie im Folgenden. Alle Daten beziehen sich auf den 31. Mai 2022.
Salesforce
Preis/fairer Wert: 0,50
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Positiv
Bewertung der Kapitalallokation: Standard
Branche: Software – Anwendung
Salesforce war nicht immun gegen den Absturz des Technologiesektors in diesem Jahr. Während der Anbieter von Cloud-Computing-Lösungen für Unternehmen wahrscheinlich irgendwann in den nächsten Jahren mit einen Rückgang des Umsatzwachstums auf unter 20% vorbereiten muss, glauben wir, dass die anhaltende Margensteigerung noch viel länger für ein durchschnittliches Gewinnwachstum von mehr als 20% sorgen wird.
Salesforce hat ein Front-Office-Imperium aufgebaut, auf das es in den kommenden Jahren aufbauen kann, sagt Dan Romanoff, Senior Equity Analyst bei Morningstar. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen weiterhin von Cross- und Upselling, Preismaßnahmen, internationalem Wachstum und weiteren Übernahmen profitieren wird. „Wir glauben, dass Salesforce eine der besten langfristigen Wachstumsgeschichten im Softwarebereich darstellt“, schließt er. Seine Aktie ist nach unseren Maßstäben zu 50 % unterbewertet.
Yum China
Preis/fairer Wert: 0,53
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Stabil
Bewertung der Kapitalallokation: Standard
Branche: Gastronomie
Obwohl das Wiederaufleben von Coronavirus-Fällen den chinesischen Restaurantsektor unter Druck gesetzt hat, glauben wir, dass Yum China - die größte Restaurantkette in China - unangemessen abgestraft wird: Die Aktie ist im Vergleich zu unserer Fair-Value-Schätzung von 86,00 US-Dollar um 47% unterbewertet.
Ivan Su, Senior Analyst bei Morningstar, argumentiert, dass es Grund zur Zuversicht in Bezug auf Restaurants wie Yum China (zu deren Marken unter anderem KFC, Pizza Hut und Taco Bell gehören) gibt, die zum einen Größe haben, um kurzfristig eine aggressive Preisgestaltung zu fahren. Die außerdem ihren Kunden einen guten Zugang über digitale Bestell-, Liefer- und Drive-Through-Optionen bieten. Und die drittens über gesunde Bilanzen verfügen.
Taiwan Seminconductor Manufacturing
Preis/fairer Wert: 0,56
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Stabil
Bewertung der Kapitalallokation: Vorbildlich
Branche: Halbleiter
Als Aktie des weltweit größten dedizierten Vertragschipherstellers hatte TSMC in diesem Jahr aufgrund makroökonomischer Unsicherheiten und schleppender Smartphone-Aussichten zu kämpfen. Wir glauben jedoch, dass dieser Gegenwind Aktienanlegern einen verlockenden Einstiegspunkt geboten hat: Die Aktie von TSMC wird 44% unter unserer Fair-Value-Schätzung von 17 US-Dollar gehandelt.
Wir sehen die Nachfrage nach Hochleistungsrechnern als den größten Wachstumstreiber in den nächsten fünf Jahren, sagt Morningstar-Analyst Phelix Lee . Außerdem dürfte auch die Industrie- und Automobilnachfrage trotz verhaltener Verbraucheraussichten stark bleiben. Wir erwarten eine durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate von 16,5% über fünf Jahre, fügt er hinzu.
Veeva-Systeme
Preis/fairer Wert: 0,62
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Positiv
Bewertung der Kapitalallokation: Standard
Branche: Gesundheitsinformationsdienste
Veeva ist der führende Anbieter von Cloud-basierten Softwarelösungen in der Life-Sciences-Branche. Angesichts ihres technologieorientierten Geschäfts ist die Veeva-Aktie im Jahr 2022 eingebrochen und im Vergleich zu unserer Fair-Value-Schätzung von USD 275,00 um etwa 34% unterbewertet.
"Wir mögen die Aktie zu diesem Preis angesichts der starken Bindungsraten, der kontinuierlichen Entwicklung neuer Anwendungen, der zunehmenden Durchdringung bestehender Kunden, der Gewinnung neuer Kunden und der Expansionsmöglichkeiten außerhalb der Biowissenschaften", sagt Dylan Finley, Analyst bei Morningstar. "Wir glauben, dass das Unternehmen seine Marktführerschaft ausbauen kann und vergeben daher ein positives Morningstar Moat Trend Rating."
Equifax
Preis/fairer Wert: 0,63
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Stabil
Bewertung der Kapitalallokation: Vorbildlich
Branche: Beratungsdienste
Equifax, eine der führenden Kreditauskunfteien in den Vereinigten Staaten, sieht sich heute mit starkem Gegenwind konfrontiert, da die Schwäche des Hypothekenmarktes – und ein anschließender Rückgang der Anfragen nach Hypothekenkrediten – ihren Tribut fordert.
Wir sind dennoch der Meinung, dass der Markt zu hart urteilt: Equifax-Aktien werden 37% unter unserer Fair-Value-Schätzung von USD 325 gehandelt. "Tatsächlich glauben wir, dass das Workforce Solutions-Segment von Equifax in einem gesunden Tempo wächst", sagt Morningstar-Analyst Rajiv Bhatia. "Und wir glauben, dass die Fundamentaldaten des Segments stark sind." Es ist inzwischen das größte Segment von Equifax.
Anheuser-Busch InBev SA/NV
Preis/fairer Wert: 0,63
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Stabil
Bewertung der Kapitalallokation: Vorbildlich
Branche: Getränke – Brauereien
Anheuser-Busch InBev hat eine enorme globale Reichweite und regionale Dichte. Das Unternehmen hat in der Vergangenheit Marken mit vielversprechenden Wachstumsaussichten gekauft und dann den Vertrieb ausgeweitet, während es rücksichtslos die Kosten in den Unternehmen senkt. Das trägt zur vorbildlichen Bewertung der Kapitalallokation des Unternehmens bei.
„AB InBev hat einen der stärksten Kostenvorteile in der defensiven Konsumbranche und gehört zu den effizientesten Betreibern“, sagt Philip Gorham, Direktor von Morningstar. "Wir glauben, dass der Markt die AB InBev-Aktie lange Zeit unterbewertet hat: sie wird 36% unter unserer fairen Wertschätzung von USD 90 USD gehandelt."
Guidewire-Software
Preis/fairer Wert: 0,63
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Positiv
Bewertung der Kapitalallokation: Standard
Branche: Software - Anwendung
Ein weiteres Opfer des Ausverkaufs von Technologieaktien im Jahr 2022 ist die Guidewire-Aktie. Aktuell ist um etwa 37% unterbewertet. Guidewire bietet Softwarelösungen für Schaden- und Unfallversicherer an. Die moderne Softwareplattform von Guidewire hat eine verschlafene Branche aufgerüttelt, die von Anbietern von Legacy-Software unterversorgt war, sagt Dan Romanoff, Senior Analyst bei Morningstar.
Da die Branche nicht länger warten oder es sich leisten kann, Altsysteme zu warten, sehen wir einen langen Weg für zusätzliches Wachstum, fügt er hinzu. Wir haben Guidewire daher ein positives Morningstar Moat Trend Rating verliehen.
ServiceNow
Preis/fairer Wert: 0,67
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Positiv
Bewertung der Kapitalallokation: Vorbildlich
Branche: Software - Anwendung
Die Aktien von ServiceNow werden heute etwa 33% unter unserer Schätzung zum Fairen Wert von 700 US-Dollar gehandelt. Das Unternehmen hat eine Best-of-Breed-Software als Service-Lösung für das IT-Servicemanagement entwickelt, sich dann auf das IT-Betriebsmanagement ausgeweitet und sich seitdem über die IT-Funktion hinaus zu einer unverzichtbaren Lösung entwickelt. Das sagt Dan Romanoff, Senior Analyst bei Morningstar. ServiceNow hat aufgrund der hohen Wechselkosten ein breites Morningstar Economic Moat Rating erhalten – schließlich kostet der Wechsel von Softwareplattformen Zeit und Geld und birgt Betriebsrisiken. Und wir glauben, dass der Economic Moat von ServiceNow immer größer wird: Kunden verlängern nicht nur ihre Verträge, sondern sie buchen dabei oft Leistungen, fügt er hinzu.
Tyler Technologien
Preis/fairer Wert: 0,67
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Stabil
Bewertung der Kapitalallokation: Standard
Branche: Software – Anwendung
Wie andere Softwareaktien auf dieser Liste ist auch das Papier von Tyler Technologies in diesem Jahr unter die Räder gekommen. Die Aktie ist unterbewertet und wird 33% unter unserer Fair-Value-Schätzung von 530 US-Dollar gehandelt. Das Unternehmen, das führend auf dem Markt für Betriebssoftware für Regierungsbehörden ist, verzeichnete starke Ergebnisse im ersten Quartal und verzeichnete eine Dynamik bei seinen Softwareabonnements und Transaktionseinnahmen. Wir glauben, dass es bei Tyler ein jahrzehntelanges Wachstumspotenzial gibt, da der Druck auf die Kommunalverwaltungen zur Modernisierung ihrer alten Enterprise-Resource-Planning-Systeme zunimmt, argumentiert Dan Romanoff, Senior Analyst bei Morningstar.
Adobe
Preis/fairer Wert: 0,68
Fair-Value-Unsicherheit: Mittel
Moat-Trend: Stabil
Bewertung der Kapitalallokation: Vorbildlich
Branche: Software – Infrastruktur
Die Adobe-Aktie ist um etwa 32% unterbewertet, nachdem sie für den Großteil des Jahres 2021 nach unseren Kennzahlen überbewertet war. Adobe ist dank seiner Photoshop- und Illustrator-Lösungen, die beide in der breiteren abonnementbasierten Creative Cloud enthalten sind, ein führender Anbieter von Software zur Erstellung von Content. Obwohl einige Investoren besorgt über den Wettbewerb zu sein scheinen, glauben wir, dass die Dominanz von Adobe unbelastet ist, sagt Romanoff. Angesichts des wachsenden Portfolios des Unternehmens halten wir die jüngsten Preiserhöhungen für sinnvoll.
Unseren Leitfaden für Aktienanleger finden Sie hier.
Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.
