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Was ist ein NFT, und sollte mich das interessieren?

Digitale Bilder sind mehr wert als tausend Worte. Sie könnten sogar Millionen wert sein. Oder gar nichts...

Andrew Willis 25.03.2022
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NFT Scrabble Dice

NFTs haben mit Krypto zu tun und sind kleine digitale Bilder. Aber sie sind auch viel mehr als das. Ob Sie sie kaufen wollen oder nicht, es lohnt sich, sich mit dem Phänomen vertraut zu machen.

 

Was genau ist ein NFT?

Nicht-fungible Tokens (NFTs) sind Dinge, die nicht ersetzt werden können. Genauer gesagt handelt es sich um "immaterielle Inhalte mit einer digitalen Signatur, mit der die Echtheit online überprüft werden kann", sagt Madeline Hume, Senior Research Analystin bei Morningstar und zuständig für neue Anlageklassen.

"Obwohl NFTs digitale Vermögenswerte sind, sind sie im Gegensatz zu anderen digitalen Vermögenswerten wie Kryptowährungs-Tokens einzigartig und nicht austauschbar", fügt sie hinzu.

Stellen Sie sich einen NFT wie einen einzigartigen Gegenstand vor (z. B. ein echtes Gemälde) oder wie ein Exemplar unter vielen gleichen (z. B. Baseball-Karten, von denen aber jede ihren eigenen, einzigartigen Wert hat), sagt Elliot Johnson, Chief Investment Officer und Chief Operating Officer bei Evolve ETFs, die kürzlich den Evolve Cryptocurrencies ETF (ETC) aufgelegt haben.

"Alles kann zu einem NFT gemacht werden", sagt Adam Henry, Investment Associate und Kryptoexperte bei Harbourfront Wealth Management in Winnipeg.

„Man nimmt etwa einen Tweet, ein Bild oder ein Meme, erstellt davon einen NFT und macht es so zum "Original". Das Original kann anschließend wie ein Kunstwerk ge- und verkauft werden, ohne es kopieren oder stehlen zu können."

 

Wie werden NFTs verwendet?

"Zu den üblichen Anwendungen von NFTs gehören digitale Kunstwerke, Konzertkarten und Impfpässe", ergänzt Hume.

Das "Eigentum" an NFTs hat derjenige, der den Token besitzt, der wiederum selbst nicht die digitale Datei oder das Kunstwerk enthält, sondern vielmehr einen Link zu der Datei oder "schlicht zu einem Eintrag in einer Excel-Tabelle", sagt Bob Seeman, Tech-Unternehmer und Autor des (einzigen) Bitcoin-skeptischen Buches "The Coinmen".

Zwischen dem Marktplatz, auf dem die eigentliche Datei gehostet wird, dem Konto auf diesem Marktplatz und der Blockchain, die den "Link" zurück zur Datei enthält, liegt ein NFT.

 

Sollte das Anleger interessieren?

Wir alle werden NFTs kennenlernen, wenn Unternehmen und Menschen neue Anwendungen in der realen Welt entwickeln. Vielleicht werden es Fahrkarten für den öffentlichen Nahverkehr, Kinokarten oder ein wöchentliches Brathähnchenessen auf Lebenszeit sein. Aber im Moment werden NFTs vor allem mit Leuten in Verbindung gebracht, die digitale Kunst sammeln und handeln. Menschen investieren in Kunst. Warum nicht in NFTs?

Bevor wir überlegen, ob sich Anleger für NFTs interessieren sollten, schauen wir uns zunächst ihren Kryptokern an, denn NFTs sind mit Kryptoattributen ausgestattet. In der Regel ist Ethereum das Token der Wahl für NFTs, weil es modifizierbar ist. Es wird auch als Kaufwährung verwendet, was leider eine beträchtliche Menge an Strom verbraucht, wie Vikram Barhat für Morningstar herausgefunden hat.

Umweltbedenken, die Johnson als potenziellen Nachteil für NFTs identifiziert, könnten bedeuten, dass ESG-Investoren sich bereits entschieden haben. Andererseits ist eine weitere Eigenschaft von Kryptowährungen ihre Fähigkeit, sich weiterzuentwickeln.

"Die gute Nachricht ist, dass der Ethereum Standard bereits daran arbeitet, dieses Problem zu entschärfen, um Kosten zu sparen und die Effizienz zu steigern", sagt Johnson. Zudem gibt es Argumente für sozial positive Eigenschaften von NFTs, wie etwa das Gewinnen neuer Anleger oder als Instrument zur Weiterbbildung.

"Wir haben von Kunden gehört, dass ihre Kinder in der Schule etwas über NFTs lernen und erfahren, wie sie als Investment funktionieren", sagt Henry.

"Wir finden das sehr interessant, weil sich der typische Teenager sonst nicht im Geringsten um traditionelle Anlagen (Aktien und Anleihen) kümmert.“

Außerdem ist es keine schlechte Sache, die Eigentumsrechte von Künstlern zu verbessern, die in der digitalen Welt endlich Anspruch auf ihre Werke erheben können.

"Viele frühe Anwender waren Künstler, die angesichts der prekären Wirtschaftslage NFTs als Einkommensquelle nutzen wollten", sagt Johnson.

 

Kann man sie überhaupt ausstellen?

Wer in NFTs investieren will, muss überlegen, ob er mit Kunst à la Blockchain und dem Eigentum daran einverstanden ist. Denn für Käufer gibt es wichtige Unterschiede zu beachten.

"Kunstdrucke in limitierter Auflage geben einer Person zumindest das Recht, den Druck irgendwo auszustellen", sagt Seeman, der auch Rechtsanwalt ist. "Bei fast allen NFTs ist das nicht der Fall."

Außerdem geben Kunstdrucke nicht das Recht, den Druck zu reproduzieren, aber "das tun fast alle NFTs auch nicht", sagt er und fügt hinzu: "Es ist nur eine Verbindung, kein Eigentumsrecht."

Was ist, wenn jemand anderes meine NFT kopiert und weiterverbreitet? Unabhängig davon, wie oft NFTs kopiert werden, kann der Künstler oder Schöpfer immer noch das Urheberrecht und die Reproduktionsrechte behalten wie bei physischen Kunstwerken auch, sagt Johnson, da die Blockchain die Daten über den ursprünglichen Eigentümer aufbewahrt.

 

Eigentümerschaft ist kompliziert

Wenn jemandem über die Blockchain das Eigentum an einem digitalen Kunstwerk hat, dann gilt das Recht für immer. Zumindest so lange, bis der nächste Block an die Blockchain angehängt wird - der theoretisch einen Vermerk "Lizenz abgelaufen" enthalten könnte.

"Ja, der Eigentümer könnte den NFT tatsächlich kündigen. Doch dann stellt sich folgendes Problem: Welchen Wert hätte ein NFT, wenn ihn der Eigentümer einseitig (d. h. ohne Gerichtsbeschluss) kündigen könnte mit der Behauptung, seine Rechte würden nicht eingehalten?" fragt Seeman.

"Die NFT würde sich in Luft auflösen."

Die Blockchain-Struktur von NFTs wirft ebenfalls Fragen zum Datenschutz im Hinblick auf die mögliche „finale Form“ auf, sagt Dan Olson, ein Youtuber, der kürzlich eine zweistündige Kritik an NFTs zusammengestellt hat.

Er erklärt, dass eine Blockchain-basierte Zukunft mit NFTs, die für jede Person spezifisch sind, ein großes Problem darstellen würde. Glücklicherweise liegt dieses ESG-Risiko noch in weiter Ferne, aber einige soziale Auswirkungen der Struktur, Volatilität und Viralität von NFTs sind bereits heute vorhanden.

"Viele der Fragen, die ich von jüngeren Leuten bekomme, drehen sich darum, dass sie von einem Freund gehört haben, dass er mit NFTs viel Geld verdient hat und sie an der Begeisterung teilhaben wollen", sagt Henry.

"Wir sind uns nicht sicher, ob es wirklich eine so gute Idee ist, wenn junge Menschen ihre Investments damit beginnen, ihre Ersparnisse in etwas zu stecken in der Hoffnung, in ein oder zwei Monaten eine drei- oder vierfache Rendite zu verdienen". Investieren ist kein Glücksspiel.

 

NFTs könnten eine Blase sein

Wegen des Wash Tradings, bei dem ein Wertpapier gleichzeitig ge- und verkauft wird, ist die Anonymität von Kryptowährungen ein großes Problem für NFTs als Anlageform. Stellen Sie sich mehrere Wallets vor, die jeweils einer langen Reihe zufälliger Ziffern ähneln und alle Digitaldrucke eines Künstlers aufkaufen. Da das Angebot begrenzt ist, steigt der Preis. Gehörten diese Geldbörsen dem Künstler? Wer weiß das schon?

"Ein großes Problem beim Wash Trading ist, dass es an einer Börse stattfindet, so dass nur die Börse sieht, was passiert", sagt Seeman.

Ein kürzlich veröffentlichter Chainalysis-Bericht stellte fest, dass auch heute noch ein erhebliches Ausmaß an Wash Trading besteht, so dass potenzielle Investoren vielleicht abwarten wollen, bis die Regulierung auf dem neuesten Stand ist - oder einfach zusehen, wie sich das Ganze entwickelt.

Henry sieht die Möglichkeit, dass die Blase platzt: „Wenn man die Theorie des Blasendreiecks anwendet - Marktfähigkeit, Kredit/Geld und Spekulation sind die drei ‚Brennstoffe‘, die Technologie ist der ‚Funke‘ - könnte man den Bereich als Blase betrachten.“

 

Sollten Sie weiterhin in Kunst investieren?

"Der Preis von Kunst wird von Moden bestimmt", warnt Dan Kemp, Global Chief Investment Officer bei Morningstar Investment Management. "Manche Menschen sind vielleicht in der Lage, solche Moden zu erkennen, die meisten haben die Fähigkeit nicht.“

Okay, und was ist mit professionellen Kunstsammlern? Kann es nicht dasselbe mit NFTs geben? Es gibt Kunstsammler und Kunsthändler, sagt Seeman, aber das sind Experten, die über Fachwissen verfügen. Und das ist eher ein Beruf als ein Investment.

"Ein gutes Beispiel für die Auswirkungen von Modeerscheinungen ist der Preisverfall bei antiken Möbeln. Sie weisen viele gleiche Merkmale wie Kunst auf, waren aber ein schlechter Wertaufbewahrer", fügt Kemp hinzu.

Auch in der bildenden Kunst stellt sich die Frage nach der Integrität des Marktplatzes. Vergleichen Sie die Kunstauthentifizierer mit den "Schiedsrichtern" während der Subprime-Krise. "Die Rating-Agenturen wurden von den mächtigsten Markteilnehmern gekauft und bezahlt", argumentiert der Journalist Michael Lewis in einer Podcast-Episode über das Innenleben und die Einflüsse auf dem Kunstmarkt.

Ist es möglich, ein Experte für NFT-Käufe zu sein? Ja. Filtern sie aktiv das gesamte Wash Trading heraus? Ja. Halten Kunstsammler ständig Ausschau nach Fälschungen? Wahrscheinlich. Wollen Sie Ihre Investments solchen Risiken aussetzen? Vermutlich nicht.

 

NFTs als NFTs

"Ich würde Kunst eher als etwas betrachten, das man um seiner selbst willen liebt, und nicht als ein Investment", sagt Kemp. Man mag, wie es aussieht, wie es klingt, wie es sich anfühlt, was es bedeutet. Kunst um der Kunst willen.

Seeman würde gerne einen NFT 1:10-Druck eines Gemäldes aus dem Louvre besitzen, vielleicht als Teil einer Wohltätigkeitsveranstaltung. Das wäre ein Spaß. Das ist Nützlichkeit, sagt er. Auch Johnson sieht die Möglichkeit, Dinge zu tun, die von Bedeutung sind: "Mit dem Top Shot der NBA zum Beispiel können Fans einen Korbwurf aus ihren Lieblingsspielen 'besitzen'.

NFTs sind ein interessantes, vielseitiges und nützliches Instrument, aber kein Investment. Alles, was zählt, ist, was sie Ihnen wert sind.

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Über den Autor

Andrew Willis  Andrew Willis ist Content Analyst bei Morningstar Canada