Die Verbraucherpreise in der Eurozone stiegen im Mai im Jahresvergleich um 1,9 %, so die Schnellschätzung von Eurostat, was einem Rückgang gegenüber dem April (2,2 %) entspricht. Dies ist das erste Mal seit September 2024, dass die Gesamtinflation unter die Zielvorgabe der EZB von 2 % gefallen ist - Ökonomen erwarten weiterhin eine weitere Zinssenkung am Donnerstag.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten ausweist, stieg im Mai im Jahresvergleich um 2,3 %, gegenüber 2,7 % im April.
“Der Disinflationsprozess setzt sich in der Eurozone fort, die Kerninflation ist im Mai auf 2,3 % gesunken. Die heutigen Daten sprechen für eine weitere Zinssenkung im Laufe dieser Woche”, sagt Grant Slade, internationaler Wirtschaftsexperte bei Morningstar.
Inflation bei Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak gestiegen, Dienstleistungspreise gesunken
Eurostat-Schätzungen zufolge verzeichneten Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak im Mai mit 3,3% im Jahresvergleich den stärksten Preisanstieg und lagen damit über dem April-Wert von 3%. Die Preise für Dienstleistungen stiegen um 3,2%, verglichen mit 4% im April, während die Preise für Industrieerzeugnisse ohne Energie mit 0,6% stabil blieben. Die Energiepreise blieben mit -3,6 % ebenfalls stabil und entsprachen damit dem Vormonat.
“Die heutige Veröffentlichung bestätigt die Aussichten auf eine anhaltende Disinflation”, sagt Riccardo Marcelli Fabiani, Senior Economist bei Oxford Economics. “Die gedämpften Ölpreise und der stärkere Euro werden die Energieinflation dämpfen und zu billigeren Produktionsfaktoren und Importen führen. Die Verlangsamung des Lohnwachstums wird die lang erwartete Abkühlung in der Kategorie der Dienstleistungen bringen. Lediglich der starke Anstieg bei unverarbeiteten Nahrungsmitteln stellt ein Aufwärtsrisiko dar.”
Einem anderen Bericht von Oxford Economics zufolge steigen die Löhne in der Eurozone langsamer, und als nächster Schritt ist eine “Disinflation im Dienstleistungssektor” zu erwarten.
“Zusammen mit der schwachen Nachfrage und den wahrscheinlich sinkenden Preiserwartungen wird dies unserer Meinung nach in den nächsten Monaten zu einer Abschwächung der Dienstleistungsinflation führen. Der Rückgang bei den Dienstleistungen wird die Kerninflation bis Jahresende näher an 2 % heranführen”, so Marcelli Fabiani.
Auf Monatsbasis waren sowohl die Gesamtinflation als auch die Kerninflation im Mai stabil.
Wird die EZB diese Woche die Zinsen senken?
Die nächste geldpolitische Sitzung der Europäischen Zentralbank findet am 5. Juni in Frankfurt statt. Die Märkte gehen davon aus, dass der Lockerungszyklus angesichts des wirtschaftlichen Gegenwinds fortgesetzt wird. Die EZB hat ihren Leitzins am 17. April um 25 Basispunkte auf 2,25 % gesenkt, die sechste Senkung in diesem Zyklus in Folge.
Der Leitzins der EZB hat bereits die obere Grenze des von den EZB-Mitarbeitern berechneten neutralen Korridors von 1,75 % bis 2,25 % erreicht. Martin Wolburg, Senior Economist bei Generali Investments, sieht jedoch noch kein Ende des Zinssenkungszyklus. “Wir rechnen mit einer weiteren Senkung um 25 Basispunkte am 5. Juni. Während wir weiterhin eine letzte Senkung auf 1,75 % erwarten, sollte Frau Lagarde die Datenabhängigkeit betonen und den Zeitpunkt der letzten Senkung bewusst offen lassen”, sagt er.
Marcelli Fabiani von Oxford Economics meint: “Angesichts der eindeutig disinflationären Aussichten, insbesondere für den Dienstleistungssektor, scheint eine Zinssenkung der EZB an diesem Donnerstag eine leichte Sache zu sein, und weitere Lockerungen dürften später im Jahr folgen.
Auch Felix Feather, Ökonom bei Aberdeen Investments, ist der Meinung, dass die Zinssenkung vom Donnerstag “wahrscheinlich nicht die letzte in diesem Zyklus sein wird, da die politischen Entscheidungsträger die Wirtschaft wahrscheinlich weiter stützen müssen, sobald die Auswirkungen der US-Zolländerungen vollständig spürbar sind”.
“Billigeres Öl, ein stärkerer Euro und ein weniger angespannter Arbeitsmarkt werden dazu beitragen, dass die Inflation auf kurze Sicht gedämpft bleibt, selbst wenn die EU auf die USA mit härteren Zöllen reagiert”, fügt er hinzu. “Wir rechnen daher mit einer weiteren Zinssenkung im September, die die Zinssätze in einen ausgesprochen akkommodierenden Bereich bringen würde.”
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