Teslas Q2: Einsteiger-Fahrzeug weiterhin auf Kurs für 2025

Anleger sollten vor einem Kauf der Aktie einen größeren Rückschlag abwarten

Seth Goldstein 24.07.2024
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Tesla superchargers

Die Ergebnisse von Tesla TSLA für das zweite Quartal entsprachen weitgehend unserer Einschätzung für den Jahresverlauf. Der Betriebsgewinn ging im Jahresvergleich um etwa 33% zurück, was vor allem auf die niedrigeren durchschnittlichen Verkaufspreise für Autos zurückzuführen ist. Im Vergleich zum ersten Quartal stieg er jedoch um 37%, was auf starke Gewinne bei der Energieerzeugung und -speicherung sowie niedrigere Unternehmensausgaben zurückzuführen ist.

Bei weitgehend unverändertem Ausblick halten wir an unserer Fair-Value-Schätzung von USD200 je Aktie fest. Unser Narrow Moat Rating bleibt ebenfalls unverändert.

Die Aktien von Tesla fielen zu Handelsbeginn am Mittwoch um 10%. Unserer Meinung nach reagiert der Markt auf die unter den FactSet-Konsensschätzungen liegenden Gewinne sowie auf die fehlenden Details des Managements zu zwei wichtigen Wachstumsprojekten: dem erschwinglichen Fahrzeug und dem vollständig selbstfahrenden Auto. Bei den aktuellen Kursen halten wir die Tesla-Aktie für leicht überbewertet. Die Aktie wird im 3-Sterne-Bereich gehandelt, liegt aber etwas mehr als 10% über unserer Fair-Value-Schätzung.

Dementsprechend sind wir der Meinung, dass Anleger auf einen größeren Rücksetzer warten sollten und darauf, dass die Aktien unter unserer Fair-Value-Schätzung gehandelt werden und eine Sicherheitsmarge bieten, bevor wir einen Einstieg empfehlen.

Im Hinblick auf das Niedrigpreis-Fahrzeug lehnte es das Management ab, fahrzeugspezifische Details zu nennen, und sagte, dass Tesla sich diese Details für Veranstaltungen zur Produkteinführung vorbehalten würde. Das Management erklärte jedoch, dass die Produktion des Fahrzeugs 2025 aufgenommen werden soll. Unserer Ansicht nach ist die Beibehaltung des Zeitplans für die Fahrzeugproduktion das Wichtigste, was Tesla mitnehmen kann.

Da es sich bei diesem Fahrzeug wahrscheinlich um eine kostengünstigere Version der Model 3/Y-Plattform handeln wird, bezweifeln wir, dass es im Vergleich zu Premium-Produkten wie dem Cybertruck oder dem Roadster, die in den kommenden Jahren auf den Markt kommen sollen, eine einzigartige Technologie bieten wird. Daher sehen wir das Jahr 2026 weiterhin als das Jahr, in dem die Auslieferungen von Tesla zu einem zweistelligen Wachstum zurückkehren, angetrieben durch das neue erschwingliche Fahrzeugmodell.

Tesla TSLA

Analyst: Seth Goldstein, CFA

• Fair Value-Schätzung: USD 200.00

• Morningstar Rating: 3 stars

• Economic Moat: Narrow

• Morningstar Uncertainty Rating: Very High

Für das vollständig selbstfahrende Auto und das Robotaxi hat das Management den 10. Oktober als Termin für das Robotaxi-Event festgelegt. Das Management sagte auch, dass die Einführung von Full Self-Driving (FSD) mit Überwachung, die aktuelle Version von FSD ohne Überwachung und schließlich die Einführung von Robotaxi, bei der sich alle Tesla-Fahrer dafür entscheiden können, ihre Autos in die Robotaxi-Flotte einzubinden, erfolgen soll.

Unserer Ansicht nach könnte Tesla, selbst wenn die Technologie bereit ist, bei der Zulassung von Robotaxis durch die Regulierungsbehörden auf Verzögerungen stoßen oder nur eine begrenzte Einführung genehmigen, was in den kommenden Jahren zu geringen zusätzlichen Einnahmen führen wird. Unabhängig davon sehen wir in der weiteren Verbesserung der FSD-Software ein Verkaufsargument für die Kunden, sich für einen Tesla gegenüber anderen Fahrzeugen zu entscheiden.

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Im Artikel erwähnte Wertpapiere

BezeichnungKursVeränderung (%)Morningstar Rating
Tesla Inc321,22 USD8,19Rating

Über den Autor

Seth Goldstein  Seth Goldstein, CFA, ist Aktienanalyst bei  Morningstar