Im November 2019 haben wir das weiterentwickelte Morningstar Analyst Rating eingeführt. Sie finden die Ratings auf Anteilsklassenebene unter den unten angegebenen Links. Bei Rating-Änderungen bezieht sich die folgende Kommentierung auf die repräsentative Anteilsklasse eines Fonds ohne Vertriebsgebühren (Clean Share Class).
Neue Ratings
First State China A Shares – Silver - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Wir starten hier mit einem Morningstar Analyst Rating von Silver für die günstigsten Anteilsklassen des Fonds, wobei teurere Anteilsklassen Bronze landen. Die Clean-Anteilsklasse III des Fonds wird mit Silver bewertet. Die Strategie wird geleitet von dem erfahrenen China A-Aktien-Manager Quanqiang Xian, der von einem unserer favorisierten Teams in der Region unterstützt wird. Es differenziert sich durch eine starke Investmentkultur, eine Ausrichtung an den Anlegerinteressen und den Fokus auf langfristige Erträge. Der auf Qualitätsaktien fokussierte, disziplinierte Anlageprozess erhöht die Attraktivität zusätzlich.
First State China A Share B – Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Wir starten hier mit einem Morningstar Analyst Rating von Bronze für die B Anteilsklasse dieses QIAIF Vehikels. Die Strategie wird geleitet von dem erfahrenen China A-Aktien-Manager Quanqiang Xian, der von einem unserer favorisierten Teams in der Region unterstützt wird. Es differenziert sich durch eine starke Investmentkultur, eine Ausrichtung an den Anlegerinteressen und den Fokus auf langfristige Erträge. Der auf Qualitätsaktien fokussierte, disziplinierte Anlageprozess erhöht die Attraktivität zusätzlich.
Capital Group Global High-Income Opportunities – Silver - zum Vertrieb zugelassen AT, CH und DE
Wir haben den Fonds mit einem Morningstar Analyst Rating von Silver für die günstigsten Anteilsklassen in die Bewertung aufgenommen, während teurere Anteilsklassen Neutral- und Bronze-Ratings erhalten. Die Strategie wird von dem erfahrenen Duo Robert Neithart und David Daigle geleitet, unterstützt von einem wachsenden und großen Analystenteam. Sie bietet ein diversifiziertes Engagement in den Schwellenländern und hochverzinsliche Anleihen, wobei ein bewährter Ansatz zur Anwendung kommt, der die Stärken der Capital Group ausnutzt.
Schroder ISF China – Silver - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Wir haben den Fonds mit einem Morningstar Analyst Rating von Silver für die Clean-Anteilsklasse C in die Bewertung aufgenommen, während die teurere Anteilsklasse B ein Bronze-Rating erhält. Lead-Portfoliomanager Jack Lee ist ein erfahrener Investor, der die Strategie seit Auflage 2013 verwaltet. Unterstützt wird er von Schroders Greater China Team, das über eine der größten China A-Shares Researchkapazitäten in der Region verfügt. Uns gefällt auch der gut strukturierte, auf Qualität und Wachstum ausgerichtete Anlageprozess, der sich über mehrere Marktzyklen in Schroders' asiatischem Strategien bewährt hat. Seit der Einführung der Strategie im März 2013 hat Lee die Strategie sehr gut umgesetzt und konsistente und solide Renditen generiert.
Heraufstufungen
iShares DivDAX ETF– von Negative auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Wir haben kein Vertrauen in die Fähigkeit des iShares DivDAX ETFs, langfristig eine nachhaltige Outperformance im Vergleich zu seiner Vergleichskategorie zu erzielen. Die geringe Anzahl von Aktien stellt eine Konzentration und ein idiosynkratisches Risiko dar, wodurch die Rendite des Fonds durch eine geringe Anzahl von Aktien erheblich beeinflusst werden kann. In der Vergangenheit bestand etwa die Hälfte des Fondsportfolios aus nur fünf Unternehmen. Darüber hinaus verzichtet der Fonds auf strenge Qualitäts- und Nachhaltigkeitsscreens, um Verluste durch Dividendenkürzungen zu vermeiden. Trotzdem hat der Fonds die unteren 15% der Fonds in seiner Kategorie übertroffen. Dies und seine geringe Gebühr von nur 0,31% rechtfertigt eine Heraufstufung auf das Morningstar Analyst Rating von Neutral.
Nomura Japan Strategic Value – von Neutral auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Die Strategie wird von dem erfahrenen und langjährigen Lead Manager Kentaro Takayanagi geleitet, mit Unterstützung durch ein engagiertes Investmentteam und ein gut ausgestattetes internes Aktienresearch-Team. Trotz jüngster Bemühungen um die Umsetzung einer Reihe von Prozessanpassungen müssen sich die Ergebnisse noch verbessern, so dass wir glauben, dass diese Anpassugen eine sorgfältige Überwachung erfordern. Unter unserem neuen Bewertungsrahmen, der einen stärkeren Fokus auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark legt, steigt das Morningstar Analyst Rating für die günstigste Anteilsklasse des Fonds (R) von Neutral auf Bronze, während alle anderen Anteilsklassen mit Neutral bewertet werden.
Herabstufungen
iShares MSCI USA SRI– von Silver auf Bronze- zum Vertrieb zugelassen in CH und DE
Der MSCI USA SRI ETF bietet ein Engagement in US-Unternehmen mit hohen ökologischen, sozialen und Governance-Bewertungen, die kontroverse Aktivitäten vermeiden und nicht an der Produktion, Nutzung und Speicherung von fossilen Brennstoffen beteiligt sind. Während der Prozess zu einer höheren Portfoliokonzentration führt, wird der ESG-Auswahlprozess auf einer sektorbezogenen Basis durchgeführt. Damit entspricht die Sektorallokation im Wesentlichen dem MSCI USA Index. Letzterer ist eine gut diversifizierte und weitgehend repräsentative Benchmark für den US-Aktienmarkt, der für aktive Fondsmanager schwer zu schlagen ist. Um die Diversifikation des Fonds zu verbessern, begrenzt iShares das Gewicht jedes einzelnen Titels auf 5%. Die laufenden Kosten des Fonds von 0,30% sind jedoch hoch im Vergleich zu den günstigsten passiven Alternativen. Aus diesen Gründen haben wir diesen Fonds mit einem Morningstar Analyst Rating von Bronze bewertet.
Invesco Global Investment Grade Corporate Bond - von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Seit 2013 unter der Leitung des Lead Managers Lyndon Man verfolgt der Invesco Global Investment Grade Corporate Bond einen thematischen und Relative Value Ansatz. Das Kreditteam identifiziert langfristige Themen und Trends am Kreditmarkt, die um fünf Risikofaktoren herum strukturiert sind: Kapitalstruktur, Sektor, Region, Basis und Kurvenlaufzeitstruktur. Die Strategie profitiert von der Breite der Ressourcen von Invesco und verwendet einen differenzierten Ansatz, aber die meisten Anteilsklassen des Fonds sind teuer angesichts der begrenzten Erwartungen an aktive Manager, den Morningstar-Kategorieindex dauerhaft und risikoadjustiert zu schlagen. Daher wird unter unserem neuen Bewertungsrahmen, der einen stärkeren Fokus auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark legt, das Rating der Clean Anteilsklasse (C USD) von Bronze auf Neutral herabgesetzt. Teurere Anteilsklassen werden mit Negative bewertet.
Moneta Multi Caps – von Gold auf Silver - zum Vertrieb zugelassen in CH
Wir halten aus verschiedenen Gründen sehr viel von diesem Fonds. Er verfügt über ein solides Team, das von einem erfahrenen Portfoliomanager geleitet wird, einen gründlichen und erprobten, unverwechselbaren Prozess und eine vorbildliche Unternehmenskultur. Wir sind jedoch auch der Meinung, dass das Potenzial der Strategie durch die hohen Gebühren teilweise untergraben wird. Da wir in unserem aktualisierten Ratingansatz mehr Wert auf Gebühren legen, haben wir die günstigste Anteilsklasse RD von Gold auf Silver herabgestuft. Die teuersten Anteilsklassen landen bei Bronze.
Robeco New World Financial Equities - von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in CH
Wir haben Robeco New World Financial Equities auf Neutral herabgestuft nach zwei Abgängen aus seinem engsten Team. Im Dezember 2019 gab Robeco bekannt, dass Comanager Christian Vondenbusch und Fintech-Analyst Jeroen van Oerle die Firma verlassen haben. Die Strategie steht nun unter der alleinigen Verantwortung von Patrick Lemmens. Obwohl Lemmens ein Spezialist für die Finanzbranche ist und hier seit seinem Eintritt im Oktober 2008 der wichtigste Entscheidungsträger, ist der Verlust von dedizierten Ressourcen und ihrer Erfahrung ein schwerer Schlag für den Fonds.
Schroder ISF Global Convertible Bond - von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Schroder ISF Global Convertible Bond wird von Peter Reinmuth, der über mehr als zwei Jahrzehnte Erfahrung in der Verwaltung von Wandelanleihenportfolios verfügt, und Chris Richards, der 2013 zum Comanager ernannt wurde, geleitet. Das Duo wird von zwei weiteren Managern unterstützt, wobei der Ansatz in erster Linie auf der Titelauswahl basiert. Die Manager screenen das Universum und wählen die attraktivsten Wandelanleihen innerhalb jeder Region aus, basierend auf der Bewertung der zugrunde liegenden Aktien sowie deren technischen Eigenschaften. Dieser Bottom-up-Prozess wurde über die Jahre hinweg konsequent und erfolgreich durchgeführt, aber insgesamt sind die unterstützenden Ressourcen recht gering. Unter unserem neuen Bewertungsrahmen, der einen stärkeren Fokus auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark legt, wurde das Rating für die Clean Share Class (C) von Bronze auf Neutral herabgesetzt. Günstigere Anteilsklassen werden mit Silver und Bronze bewertet.
Die aktualisierten Analyst Ratings für alle Anteilsklassen (inklusive der bestätigten Ratings) sind unter folgenden Links verfügbar:
Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland:
http://www.morningstar.de/de/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich:
http://www.morningstar.at/at/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz:
http://www.morningstar.ch/ch/research/funds
