Fair Value Schätzung für Biogen leicht erhöht

Breite Diversifikation der Geschäftsfelder bringt Wide Moat Rating – aber die Unsicherheit bleibt hoch.  

Karen Andersen 10.12.2019

Biogen hat am 5. Dezember im Rahmen der „Clinical Trials on Alzheimer Disease“ zusätzliche Phase-3-Daten für den Wirkstoffkandidaten Aducanumab präsentiert. Biogen plant weiterhin, Anfang 2020 die Zulassung von Aducanumab durch die Behörde Food and Drug Administration (FDA) zu beantragen, basierend auf den vollständigen Daten seiner beiden Phase-3-Studien Engage und Emerge. Wir schätzen die Zulassungswahrscheinlichkeit für Aducanumab nunmehr auf 40 Prozent (zuvor 30 Prozent) und schließen bis zum Jahr zehn unseres Modells einen Umsatz von fast 3 Mrd. USD (bei Zulassung von fast 7 Mrd. USD) ein. 

Aufgrund dieser Fortschritte haben wir unsere Fair Value Schätzung von 383 US-Dollar auf 390 US-Dollar leicht angehoben. Obwohl das heutige Update ermutigend war, sind wir uns immer noch unsicher, ob die FDA die schwächere Engage-Studie als Bestätigung für den in der Emerge-Studie festgestellten Nutzen ansieht. Biogen hält weiter ein Wide Moat Rating, das auf der Stabilität seines Geschäfts im Bereich Multiple Sklerose, der Diversifizierung in der Neurologie und einer soliden Neurologie-Pipeline beruht, obwohl wir die große Unsicherheit hervorheben, die sich aus einer innovativen Pipeline mit hohem Risiko ergibt.

Die Biogen Aktie lag zum Handelsschluss am 9.12.2019 an der Nasdaq bei 295,55 USD.

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