Wir haben jüngst unsere neuen Morningstar Quantitative Ratings vorgestellt und gegenüber den Morningstar Analyst Ratings abgegrenzt. Die Morningstar Quantitative Ratings sind ein quantitatives Modell, das die Entscheidungsprozesse unserer Fonds-Analysten repliziert. Dabei wurden die bisherigen Rating-Entscheidungen unserer Analysten und die zur Unterstützung dieser Entscheidungen verwendeten Daten genutzt. Das Ergebnis des Machine-Learning-Modells ist das Morningstar Quantitative Rating for Funds (MQR).
Heute blicken wir auf die Ratings in der Kategorie „Aktien weltweit Standardwerte blend“. Mit einem verwalteten Vermögen von gut 484 Milliarden Euro (per Ende Januar 2019) in rund 1800 Fonds ist diese Gruppe die größte Fondskategorie in Europa. Wie sieht die Abdeckung mit Morningstar Ratings aus?
Fangen wir mit den Morningstar Analyst Ratings an. Unsere Fondsanalysten haben 24 Fonds in dieser Kategorie qualitativ analysiert. 32 Fonds sind aktiv verwaltet, 16 sind Index-Tracker. Das ist, gemessen an der gesamten Anzahl der Fonds in der Kategorie, wenig, nämlich unter drei Prozent der Fonds dieser Kategorie. Allerdings vereinen diese Fonds immerhin gut 110 Milliarden Euro auf sich, was knapp 20 Prozent der in der Kategorie investierten Gelder entspricht. Unsere Analysten haben auch Fonds im Blick, die für viele Anleger wichtig sind. Das ist ein typisches Bild bei den Analyst Ratings, die oft große Fonds abdecken und damit eine größere Marktrelevanz haben, als man anhand der bloßen Anzahl an bewerteten Fonds annehmen würde.
Blicken wir jetzt auf die untere Tabelle, welche die Verteilung der Analyst Ratings und der Morningstar Quantitative Ratings in der Kategorie „Aktien weltweit Standardwerte blend“ abbildet. In der oberen Zeile der Tabelle finden Sie die Morningstar Quantitative Ratings (MQR). Hier sind 1746 globale Aktienfonds mit Ratings vertreten, die insgesamt gut 484 Milliarden Euro verwalten. Damit ist die Abdeckung ungleich umfangreicher als bei den Analyst Ratings.
Tabelle: Von Menschen und Maschinen: Wie globale Aktienfonds benotet werden
Wie die obere Tabelle zeigt, verfügen 29 von 32 Fonds über ein positives Morningstar Analyst Rating der Stufen „Gold“ (4), „Silver“ (16) oder „Bronze“ (9). Das sind gut 90 Prozent der analysierten Fonds. Da die Ansage für unsere Fondsanalysten lautet, gute Fonds zu finden, die als Investment in Frage kommen, sollte die Dominanz an positiven Ratings nicht verwundern. Mit „Neutral“ sind nur drei Fonds benotet; kein Fonds hat das Rating „Negative“.
Die Rating-Verteilung sieht bei unseren Morningstar Quantitative Ratings deutlich anders aus als bei den Morningstar Analyst Ratings. Von den 1746 im MQR bewerteten globalen Standardwertefonds verfügen nur 21 Prozent über ein positives Rating der drei Stufen „Gold“, „Silver“ oder „Bronze“. Im Umkehrschluss heißt das, dass knapp 80 Prozent der weltweit anlegenden Aktienfonds nicht über überwiegend positive Eigenschaften verfügen. Prozentual sind die meisten positiven MQR-Ratings im Bronze-Bereich verortet – anders als bei den Morningstar Analyst Ratings, wo 60 Prozent der bewerteten Fonds die Note „Silver“ tragen.
Die größte Abweichung zwischen den beiden Rating-Systemen findet sich bei den „Neutral“ und den „Negative“-Ratings. Das MQR hat 412 Fonds mit signifikanten Mängeln ausgemacht, die entsprechend mit „Negative“ bewertet sind. Das sind immerhin knapp 25 Prozent der quantitativ bewerteten Fonds. Der Anteil der mit „Neutral“ bewerteten Fonds liegt beim MQR bei 55 Prozent (968 Fonds) gegenüber nur drei „Neutral“ Ratings beim Analyst Rating, was gerade einmal sechs Prozent der MAR-Ratings sind.
Insgesamt liegt das Vermögen der Fonds mit einem quantitativen Rating bei gut 484 Milliarden Euro. Das sind gut 270 Millionen Euro im Schnitt pro Fonds. Zur Erinnerung: Das Vermögen in den 48 Fonds mit einem Morningstar Analyst Rating beläuft sich auf knapp 111 Milliarden Euro, was einem Schnitt von gut 2,3 Milliarden Euro pro Fonds entspricht.
Blicken wir nun auf die Rating-Verteilung nach dem Aktiv-Passiv-Schema. Zunächst die Morningstar Analyst Ratings: von den 48 bewerteten Fonds in der Kategorie der globalen Aktienfonds sind 16 Fonds Indexprodukte, die allesamt gut benotet sind; 13 sind mit „Silver“- und drei mit „Bronze“-Ratings versehen.
Bei den aktiv verwalteten Medalists finden sich vier „Gold“-Ratings, 16 „Silver“- und neun „Bronze“-Ratings. Drei aktiv verwaltete Fonds halten das Analyst Rating „Neutral“.
Tabelle: Analyst Ratings nach dem Aktiv-Passiv-Schema
Bei den MQR, die unten abgebildet sind, fällt der hohe Anteil von „Negative“-Ratings bei den aktiv verwalteten Fonds auf, der bei 26 Prozent liegt, derweil nur drei Prozent der Indexfonds ein „Negative“ aufweisen; 64 Prozent der global anlegenden Index-Aktienfonds sind mit „Neutral“ bewertet, was bei 55 Prozent der bewerteten aktiven Fonds der Fall ist. Ein Drittel der Indexfonds der Kategorie haben ein positives MQR, während das nur bei 20 Prozent der aktiv verwalteten Fonds der Fall ist.
Tabelle: Aktiv vs. passiv: Globale Aktienfonds im Quantitative Rating 
Kommen wir nun zur Übersicht über die quantitativen Ratings der größten globalen Aktienfonds, die vor allem Deutschland, Österreich und der Schweiz zum Vertrieb zugelassen sind. Wie aus der unteren Tabelle hervorgeht, wurde das Rating „Neutral“ am häufigsten (zehn Mal) vergeben. Mit „Bronze“ wurden vier, mit „Silver“ zwei und mit „Gold“ ein Fonds bewertet. Drei Fonds tragen das Rating „Negative“. Auffällig ist, dass Indexfonds deutlich besser bewertet sind als aktiv verwaltete Fonds. Von den 15 aktiven Fonds tragen weisen elf ein „Neutral“ oder ein „Negative“ auf. Indes sind in drei der fünf in der Top 20 Liste vertretenen Indexfonds positiv bewertet. Das einzige „Gold“ Rating trägt ein Indexfonds, der Vanguard Global Stock Index. Alle mit „Negative“ bewerteten Fonds befinden sich im Lager der „Aktiven“.
Tabelle: Die Rating Bilanz der größten 20 globalen Aktienfonds der DACH-Region 
Zum Schluss führen wir die Fonds auf, die über die besten quantitativen Ratings verfügen – es sind allesamt die mit „Gold“ bewerteten Fonds, die in mindestens einem Land der D-A-CH-Region zum Vertrieb zugelassen sind. Interessant ist, dass etliche Fonds im Netz unserer quantitativen Ratings hängen geblieben sind, die aufgrund ihrer geringen Größe nicht auf der Coverage-List von Fund Pickern vertreten sind. Das ist ein weiterer Vorteil der Morningstar Quantitative Rating: Sie ermöglichen eine umfassende Coverage und können so auch kleine und/oder lokal geprägte Fonds-Stories abbilden.
Tabelle: Die global anlegenden Aktienfonds mit den besten Morningstar Quantitative Ratings
Die Analysen in diesem Artikel basieren auf unserem Tool für professionelle Anleger. Weitere Informationen zu Morningstar Direct erhalten Sie hier.
